Главная » Справочник » Управление структурой капитала и денежными потоками организации » Управление денежными средствами

Управление денежными средствами

С точки зрения учетной политики различают следующие виды денежных активов.

Это:

денежные средства в кассе;
денежные средства на расчетном счете;
денежные средства на специальных счетах;
денежные эквиваленты, к которым относят краткосрочные финансовые вложения (КФВ).

Необходимость и значение данного вида активов определяется:

текущими потребностями, так как не может быть полного совпадения встречных денежных потоков во времени. В этих целях формируется операционный (транзакционный) остаток денежных средств;
возможностью появления непредвиденных платежей в процессе хозяйственной деятельности, для которых срочно могут потребоваться денежные средства. Для этого формируется страховой запас денежных средств;
возможностью осуществления выгодного вложения средств. С этой целью формируется инвестиционный остаток денежных средств;
требованиями обслуживающего банка. Договор банковского обслуживания может предусматривать наличие на счете предприятия постоянного не снижающегося остатка денежных средств в установленном размере. Это так называемый компенсационный остаток денежных активов.

Наличие такого остатка является условием для предоставления банком бланкового (необеспеченного) кредита и предоставления других банковских услуг в широком ассортименте.

Необходимость определенного объема денежных средств на банковских счетах и в кассе обусловлена свойством абсолютной ликвидности, присущим данному виду активов. Наличие денежных средств в составе активов призвано обеспечивать текущую платежеспособность предприятия заданный уровень ликвидности.

Однако вышеизложенное не означает, что запас денежных средств не имеет верхнего предела.

Поддержание ликвидности требует определенных затрат, рассчитать которые точно невозможно. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги (концепция альтернативных затрат).

Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги являются безрисковыми, точнее, степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь.

Таким образом, деньги и подобные им ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, а, следовательно, и одинаковым доходом (издержками) по ним и являются сопоставимыми.

Цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах предприятия невысокая, небольшой дополнительный приток может быть крайне полезен, в противном случае – нет.

Одной из задач финансового менеджмента является определение оптимального размера запаса денежных средств. Типовая политика в отношении абсолютно ликвидных активов заключается в том, чтобы поддерживать определенный уровень свободных денежных средств, который для страховки дополняется некоторой суммой средств, вложенных в ликвидные ценные бумаги, т.е. в активы, близкие к абсолютно ликвидным. При необходимости или с некоторой периодичностью ценные бумаги конвертируются в денежные средства; при накоплении излишних сумм денежных средств они инвестируются в ценные бумаги.

Политика управления денежными активами должна настраиваться на оптимизацию остатка денежных средств.

При этом следует рассматривать две разнонаправленные стратегии:

максимизация – как метод повышения платежеспособности, но при этом возникают потери инфляционного характера и в виде альтернативных издержек;
минимизация – ликвидируются потери, имеющиеся в рамках стратегии максимизации, но возникает риск утраты платежеспособности.

Оптимизация остатка денежных средств может осуществляться путем расчета по отдельным видам остатков, обеспечивающим нормальное функционирование предприятия.

Размер текущего остатка можно рассчитать, исходя из его фактического наличия, если оно обеспечивало бесперебойную деятельность предприятия с учетом корректировки на изменение денежного оборота в планируемом периоде.

Потребность в страховом (резервном) остатке определяется на основе текущего остатка и коэффициента неравномерности (вариации) поступления денежных средств в аналогичном периоде, предшествующем плановому.

Потребность в компенсационном остатке планируется в размере, определяемом договором о банковском обслуживании.

Потребность в инвестиционном остатке определяется исходя из финансовых возможностей предприятия после того, как полностью обеспечена потребность в предыдущих видах остатков с учетом уровня рентабельности краткосрочных активов, который должен превышать рентабельность операционных активов.

Общий размер остатка денежных средств определяется как сумма по видам остатков.

В западной практике для оптимизации остатков денежных средств наибольшее распространение получили предложенные в теории финансового менеджмента 50-60е годы XX века две модели: модель Баумоля и модель Миллера-Орра.

Практическое использование этих моделей в условиях современной российской экономике затрудняет относительно высокий уровень инфляции и недостаточно развитый финансовый рынок, однако в теоретическом плане их изучение необходимо для создания целостной картины подходов к управлению оборотным капиталом.

Предыдущая статья Управление дебиторской задолженностью Следующая статья Управление кредиторской задолженностью

Статьи по теме