Стратегии финансирования оборотных активов

Управление оборотным капиталом предполагает использование различных стратегий финансирования оборотных активов.

Для описания моделей финансирования оборотных активов необходимо ввести следующие условные обозначения:

• ДП – долгосрочные пассивы;
• КП – краткосрочные пассивы;
• ВА –внеоборотные активы;
• СЧ – системная часть оборотных активов;
• ВЧ – варьирующая часть оборотных активов.

Идеальная модель описывается следующим балансовым уравнением:

ДП – ВА

В данном случае термин идеальная модель не означает наилучший тип управления оборотными активами.

Краткосрочные активы здесь должны полностью (т.е. системная и варьирующая части) финансироваться за счет краткосрочных пассивов. Чистый оборотный капитал в данной модели равен 0.

Агрессивная модель предполагает, что долгосрочные пассивы должны покрывать внеоборотные активы и системную часть оборотных активов, а краткосрочные пассивы покрывают варьирующую часть оборотных активов.

Ей соответствует следующее балансовое уравнение:

ДП = ВА+СЧ

Риск потери ликвидности здесь также достаточно велик.

Балансовое уравнение, соответствующее этой модели, выглядит следующим образом:

ДП = ВА+СЧ+ВЧ

Данная модель приводит к значительному росту издержек финансирования, так как источниками активов финансирования служат исключительно долгосрочные пассивы, а относительно дешевый источник в виде краткосрочных пассивов не применяется.

Наиболее реальной и желательной является компромиссная модель. Она заключается в том, что долгосрочные пассивы покрывают внеоборотные активы, системную часть оборотных активов и 0,5 варьирующей части оборотных активов:

ДП = ВА+СЧ+0,5ВЧ

Эффективность управления оборотными активами выражается в показателях деловой активности (оборачиваемости) средств, вложенных в оборотные активы. Деловая активность характеризуется скоростью их оборота, которая может выражаться в числе оборотов соответствующих активов и в длительности периода одного оборота.

Данные показатели в значительной мере зависят от отраслевой принадлежности предприятий: есть отрасли с длительным производственным циклом, а есть с коротким.

Ускорение оборачиваемости выражается в увеличение числа оборотов или сокращении длительности одного оборота в днях и приводит к высвобождению оборотных средств.