Ротация рынков
Профессиональные трейдеры, как правило, отслеживают большое количество рынков, выбирая те, которые, по их мнению, являются в настоящий момент наиболее подходящими для данных систем. Например, некоторые трейдеры отслеживают волатильность по всем фьючерсным рынкам и торгуют только на тех, где волатильность превышает некоторое значение.
Ответ на самом деле довольно прост: каждый раз, когда рынок добавляется в портфель или удаляется из него, необходимо рассчитывать новый неограниченный геометрический оптимальный портфель (алгоритм расчета показан в этой главе). Также необходимо принимать во внимание любые изменения размеров существующих позиций и учитывать новые добавленные или удаленные рыночные системы.
Таким образом, следует использовать портфель, в котором компоненты пос- тоянно меняются. Целью портфельного менеджера в этом случае будут создание неограниченного геометрического оптимального портфеля и поддержка постоян- ной величины неактивного баланса. Именно такой подход будет оптимальным в асимптотическом смысле.
Если вы используете подобную технику, может возникнуть еще одна проблема. Возьмем два высококоррелированных рынка, например рынки золота и серебра. Теперь представьте, что ваша система торгует так редко, что сделок на двух рынках в один и тот же день не происходит.
Когда вы будете определять коэффициенты корреляции дневных изменений баланса, может оказаться, что коэффициент корреляции между золотом и серебром близок к нулю. Однако, если в будущем вы будете торговать на обоих рынках одновременно, они, скорее всего, будут иметь высокую положительную корреляцию.
Для решения вышеописанной проблемы следует корректировать коэффици- енты корреляции, причем их следует изменять в бóльшую, а не в меньшую сторону. Допустим, вы получили коэффициент корреляции между облигациями и соевыми бобами, равный нулю, но чувствуете, что он должен быть ниже (например, –0,25).
Не следует уменьшать коэффициенты корреляции, так как более низкие значения приводят к увеличению размера позиции. Одним словом, если уж ошибаться в коэффициентах корреляции, то в большую сторону. Ошибка, связанная с увеличением коэффициентов корреляции, сместит портфель влево от пика кривой f, в то время как уменьшение сместит его вправо.
Некоторые трейдеры в своих рыночных системах используют фильтры, благо- даря которым в определенный момент сделки совершаются только на одном рынке. Если фильтр работает и понижает проигрыш на основе одной единицы, тогда f (оптимальное для отфильтрованных сделок) для всей серии сделок до фильтрования будет выше (а f$ ниже).
Если трейдер использует оптимальное f, полученное по неотфильтрованным сделкам, для отфильтрованных сделок, он окажется на уровне дробного f по отфильтрованным сериям и, следовательно, не сможет получить геометрический оптимальный портфель.
С другой стороны, если трейдер применяет оптимальное f по отфильтрованным сериям, он может получить геометрический оптимальный портфель, но столкнуться с проблемой больших проигрышей при оптимальном f.
